六大券商周三看好的六大板块_股票频道_证券之星
第1页:激光职业:职业仍在筑底阶段 2020年等待回暖第2页:非金属建材周报(20年第18周):基建再添方针助力 水泥出货创新高第3页:通讯职业周报:浙商通讯周报-REITS助力新基建 MEC有望规划建第4页:轿车职业周报:新车改为线上发布 轿车消费回暖速度较快第5页:交通运输职业周报:走运Q1全体成绩受疫情影响较大 五一客流平稳康复第6页:机械职业周报:聚集工程机械龙头:龙头全年挖机销量超20% 激光职业:职业仍在筑底阶段 2020年等待回暖类别:职业 组织:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆/周佳莹 日期:2020-05-06出资关键2019 年职业仍处筑底阶段,成绩仍然承压2019 年受下流需求放缓+激光器价格战影响,职业成绩仍然承压,2020Q1 受疫情影响成绩下滑较严峻。2019 年激光板块共完成营收216.6亿元,同比-0.74%,归母净利润24.1 亿元,同比-24.2%;2020Q1 激光板块营收及净利润有所下滑,共完成营收33.3 亿元,同比-29.1%,归母净利润3.0 亿元,同比-49.1%。现在职业处于筑底阶段,但激光职业仍是向阳职业,切开、焊接、超快等使用商场仍旧宽广,咱们仍长时间看好职业远景。总财物同比+15.8%,财物负债率全体下滑总财物同比+15.8%,坚持稳健增加。2019 年激光设备板块财物算计429.6 亿元,同比+15.8%,板块财物负债率为36.8%,同比-5.9pct,首要受柏楚电子、帝尔激光、杰普特上市募资大幅下降财物负债率及大族激光本年度偿还短期告贷较多致负债大幅削减所造成的;2020Q1 激光设备板块财物算计439.6 亿元,同比+20.4%,板块财物负债率为37.5%,同比-4.4pct。预收账款+存货环比改进显现职业趋稳,将支撑2020 年全体成绩修正。负债端,2020Q1 职业预收金钱较2019 年上升,算计20.75 亿元,环比+32.0%。财物端,2020Q1 存货规划增速较2019 年上升,存货规划算计71.77 亿元,环比+15.6%。2019 年职业净利率、ROE 恶化,盈余才能触底ROE 水平恶化至9.1%,同比-6.2pct。受职业不景气影响,激光板块财物盈余才能进一步恶化。2019 年激光职业ROE 为9.1%,同比-6.2pct,达近年来ROE 低点。2020 年第一季度,职业ROE 为1.1%,同比-1.8pct。2020Q1 激光器企业毛利率有所好转。2019 年板块毛利率为33.3%,同比-2.3pct,盈余才能下滑。2020Q1 板块毛利率36.4%。同比+1.2pct,Q1职业毛利率首度上升。咱们判别,2019H2 后IPG 未跟进激光器降价,估计IPG 将退出价格战,将更多精力转向欧美小而美的定制化商场,大规划、结构性价格战将完毕。估计2020 年激光器全体价格下降起伏为20%-30%(光纤激光器商场价格正常降幅),降幅较2018H2+2019H1 的50%降幅明显趋缓,激光器企业毛利率将逐渐修正上行。板块净利率仍在筑底,期间费用率有所上升。2019 年板块期间费用率有所上升,为22.7%,同比+1.4pct;2020Q1 期间费用率为28.9%,同比+6.1pct,首要系因疫情停产营收大幅下滑,而员工工资等费用仍需付出。毛利率下行叠加费用率上行导致2019 年职业净利率下滑至11.1%,同比-3.4pct;2020Q1 职业净利率为8.9%,同比-3.5pct,达近年来新低。2019 年及2020Q1 现金流净额日益健康现金流净额全体日益健康。2019 年经营性净现金流净额为33.1 亿,同比+80.8%,规划创近年前史新高,首要系华工科技、大族激光、柏楚电子等激光加工设备及设备数控系统企业出售回款杰出,华工科技、大族激光、柏楚电子2019 年经营性现金流净额分别为4.13/21.23/2.40 亿元,同比增加782.1%/166.6%/72.1%;2020Q1 激光板块经营性净现金流净额为-2.2亿,同比+22.0%,现金流状况全体坚持健康。出资主张:引荐【锐科激光】职业底部快速提高市占率,高功率、超快等多条线并行开展,疫情不改龙头确定性趋势,继续看好公司长时间远景;【柏楚电子】国内激光切开成套控制系统龙头,各类产品全面放量,成绩连续超卓体现,布局高功率与超快激光打造成绩增加点。危险提示:经济增速不及预期;现金流危险;职业竞赛环境恶化。 上一页 1 2 3 4 5 6 下一页

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